东吴证券 股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对 鼎胜新材 （维权） 进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：Q2业绩符合预期，预计H2电池箔量增利稳》，本报告对鼎胜新材给出买入评级，认为其目标价位为24.20元，当前股价为15.69元，预期上涨幅度为54.24%。
鼎胜新材(603876)
投资要点
23H1归母净利润3.5亿元，同比下降41.28%，符合市场预期。2023年H1公司营收92.19亿元，同比下降19.46%；归母净利润3.5亿元，同比下降41.28%；扣非净利润3.04亿元，同比下降48.69%。2023年Q2公司实现营收47.1亿元，同比降低18.77％，环比增长4.47%；归母净利润1.96亿元，同比降低48.68%，环比增长26.53％，扣非归母净利润1.62亿元，同比降低59.6%，环比增长13.63%。
23Q2电池箔出货3.1万吨左右，单吨盈利受加工费影响小幅下滑。公司上半年电池箔出货5.6万吨左右，同比增长近30%，其中23Q2出货3.1万吨左右，环比增长25%左右，Q3下游订单起量明显，我们预计公司23年电池箔出货达14-15万吨，同比增长30-40%。盈利方面，我们测算Q2单吨扣非利润0.4万元左右，环比下降20%左右，主要系5-6月加工费小幅下调，目前看电池箔加工费基本稳定，且涂炭铝箔占比提升，下半年单吨利润预计维持0.4万元左右。
包装箔需求相对较弱，空调箔+板带维持微利。上半年单双零箔出货11万吨左右，同比下降35%，其中Q2出货5-6万吨左右，环比下降10%左右，考虑下游需求较弱，全年出货预计20-25万吨；盈利方面，包装箔Q2单吨扣非利润600-700元，环比略降，全年预计贡献1亿左右盈利。空调箔+板带Q2出货10-11万吨，单吨扣非利润100元左右，维持微利。
盈利预测与投资评级：由于加工费下调，我们下修公司2023-2025年归母净利润至8.0/10.7/13.6亿元（原预期为12.0/15.9/20.8亿元），同比-42%/+33%/+28%，对应PE为18x/14x/11x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2024年20xPE，目标价24.2元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨，电池箔扩产不及预期，竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算， 兴业证券 赖福洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.13亿，根据现价换算的预测PE为11.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
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